۸۰ درصد درآمد بازار کریپتو دست ۳ پروژه؛ امسال پروژههای بیشتری نابود میشوند؟
درآمدهای میلیاردی بازار کریپتو دیگر بین صدها کسبوکار تقسیم نمیشود؛ بخش بزرگی از این درآمد حالا در اختیار تعداد محدودی از صرافیها، پروتکلها و پلتفرمهای موفق قرار گرفته است. پژوهشگر ارشد آرک اینوست (ARK Invest) هشدار داده که صنعت ارز دیجیتال وارد عمیقترین مرحله تمرکز و یکپارچهسازی خود شده؛ دورهای که میتواند بسیاری از کسبوکارهای کوچکتر و پروژههای ضعیفتر را از بازار حذف کند.
پراپکو | ترید با سرمایه بیشتر
با ۱۰ دلار، ۱۰۰۰ دلار اعتبار معاملاتی دریافت کن
طبق گزارشی از کریپتو نیوز (CryptoNews) ین تغییر ساختار نشان میدهد رقابت در صنعت کریپتو وارد مرحله تازهای شده است؛ جایی که چند بازیگر بزرگ سهم بیشتری از درآمد بازار را جذب میکنند و بسیاری از صرافیها، پروتکلها و شرکتهای کوچکتر برای بقا با فشار فزایندهای روبهرو هستند. در ادامه به بررسی بازیگران اصلی این تغییر و تاثیر آن بر آینده صنعت کریپتو میپردازیم.
۳ پروژهای که بیشترین درآمد را در بازار ارز دیجیتال به دست میآورند
لورنزو والنته (Lorenzo Valente)، مدیر پژوهشهای داراییهای دیجیتال در آرک اینوست، پستی هشداردهنده در پلتفرم ایکس منتشر کرد. بر اساس تحلیل او، دو پلتفرم هایپرلیکوئید (Hyperliquid) و پامپفان (Pump.fun) به تنهایی ۶۷ درصد از کل درآمدهای بخش اپلیکیشنهای غیرمتمرکز را به خود اختصاص دادهاند. او اضافه کرد که اگر پلتفرم اتینا (Ethena) را به این فهرست اضافه کنیم، سهم این سه پروژه بزرگ در مجموع به حدود ۸۰ درصد از کل درآمدهای بازار میرسد.
سه پروژه پردرآمد بازار کریپتو
- هایپرلیکوئید: یک صرافی غیرمتمرکز تخصصی در معاملات پرپچوال است که به دلیل حجم بالای معاملات و کارمزدهای دریافتی، به یکی از بزرگترین کسبوکارهای درآمدزای کریپتو تبدیل شده است. این پلتفرم در سه ماهه اول سال ۲۰۲۶ حدود ۱۴۵ میلیون دلار درآمد داشته است و بخش بزرگی از درآمد خود را از کارمزد معاملات معاملهگران به دست میآورد.
- پامپفان: پلتفرمی روی شبکه سولانا که امکان ساخت و عرضه آسان میمکوینها را فراهم میکند. رشد انفجاری فعالیت کاربران در حوزه میمکوینها باعث شد این پروژه به یکی از پردرآمدترین اپلیکیشنهای کریپتویی تبدیل شود و درآمد آن در همین بازه زمانی به ۱۲۳ میلیون دلار برسد.
- اتینا: یک پروتکل دیفای که با ارائه استیبل کوین مصنوعی USDe و محصولات بازدهی، توانسته سهم قابلتوجهی از بازار را جذب کند. درآمد این پروتکل عمدتاً از مدل کسب سود روی داراییهای پشتوانه و فعالیتهای مالی زنجیرهای ایجاد میشود.
والنته انتظار دارد این روند در ماههای آینده شدت بگیرد و بازار شاهد موج بیشتری از ادغامها، خرید شرکتها، ورشکستگیهای تحت فصل ۱۱ قانون آمریکا، تعطیلی پروژهها و حتی خریدهایی با هدف جذب تیمهای متخصص باشد. به گفته او، تمرکز درآمد در بخشهای مختلف اکوسیستم کریپتو، از اپلیکیشنها و لایههای میانی (Middleware) گرفته تا شبکههای لایه اول، به بالاترین سطوح خود رسیده است. با این حال، او در پست خود جزئیات دقیقی درباره منابع داده، روش دستهبندی پروژهها یا بازه زمانی محاسبه این آمار ارائه نکرده است.
لورنزو والنته در پلتفرم ایکس نوشت:
به باور من، بازار ارز دیجیتال در حال ورود به بزرگترین دوره تثبیت و یکپارچهسازی تاریخ خود است؛ دورهای که از بازارهای نزولی گذشته عمیقتر و جدیتر خواهد بود. ساختار بازار تغییر کرده و جریان سرمایه با دقت و انتخاب بیشتری به سمت پروژهها حرکت میکند. در این شرایط، تیمها و صرافیهایی که محصولی متناسب با نیاز بازار ندارند، بهتدریج در حال خروج از این صنعت هستند.
بررسی دادههای عمومی پلتفرم دیفایلاما به خوبی نشان میدهد که چرا تعریف دقیق فرمولهای محاسباتی در این تحلیلها اهمیت زیادی دارد. طبق دادههای این بخش، درآمد هایپرلیکوئید در بازه ۳۰ روزه، ۳۷.۴۶ میلیون دلار و درآمد پامپفان ۲۰.۳۲ میلیون دلار ثبت شده است. در همین حال، پلتفرم اتینا حدود ۱۴.۴۱ میلیون دلار کارمزد تولید کرده، اما درآمد خالص پروتکل پس از کسر هزینهها تنها حدود ۴۲,۳۶۵ دلار بوده است. این موضوع نشان میدهد که درآمد ناخالص، کارمزدها و درآمد انباشتهشده در پروتکل، مقیاسهای متفاوتی هستند که نباید آنها را با یکدیگر اشتباه گرفت.
دومینو آغاز شد؛ پروژههایی که کرکرهها را پایین کشیدند
نشانههای این تغییر ساختار در بخشهای مختلف بازار کریپتو دیده میشود. استورج لبز (Storj Labs) در تاریخ ۲۶ ژوئیه، درخواست ورشکستگی داوطلبانه تحت فصل ۱۱ قانون آمریکا را در دادگاه ورشکستگی غرب ویرجینیا ثبت کرد. این شرکت اعلام کرده است که قصد دارد فعالیت شبکه ذخیرهسازی خود را ادامه دهد تا در جریان فرآیند نظارت قضایی، به تعهدات و مسائل مالی باقیمانده رسیدگی کند.
در بخش صرافیها نیز برخی بازیگران قدیمی با چالشهای مشابهی روبهرو شدهاند. بیتمکس (BitMEX) اعلام کرد که پس از بازنگری استراتژیک توسط شرکت مادر خود، فعالیت این صرافی را از ۲۳ سپتامبر متوقف خواهد کرد. همچنین بیتمارت (BitMart) با انتشار اطلاعیهای، ثبتنام کاربران جدید و واریز وجه را متوقف کرد و طبق برنامه اعلامشده، معاملات این پلتفرم در ۲۶ اوت پایان مییابد و تمامی فعالیتهای آن تا ۳۱ ژانویه ۲۰۲۷ متوقف خواهد شد.
دادههای وبسایت روتدیتا (RootData) نیز تصویری از تعداد پروژههایی ارائه میدهد که در سالهای اخیر با شکست یا توقف فعالیت مواجه شدهاند. این پایگاه داده تاکنون ۹۹ پروژه ارز دیجیتال را در فهرست پروژههای تعطیلشده یا غیرفعال قرار داده است؛ هرچند باید توجه داشت که این دستهبندی شامل انواع مختلفی از شکست، توقف فعالیت و غیرفعال شدن پروژههاست و همه موارد به معنای ورشکستگی کامل نیستند.
در همین راستا، زیرولند (ZeroLend) نیز در ماه فوریه اعلام کرد که به دلیل مشکلات مربوط به پایداری اقتصادی، نقدینگی و ریسکهای عملیاتی، پس از سه سال فعالیت به کار خود پایان میدهد. مجموعه این اتفاقات نشان میدهد فشارهای موجود در بازار تنها به یک حوزه خاص محدود نیست و صرافیها، پروتکلهای دیفای و شرکتهای زیرساختی همگی با چالشهای مشابهی برای ادامه فعالیت مواجه هستند.
خرید و ادغام؛ غولهای بازار به دنبال تقویت زیرساختها هستند
بخش دیگری از روند یکپارچهسازی بازار از طریق خرید و ادغام شرکتها در حال شکلگیری است. شرکت پیوارد (Payward)، مالک صرافی کراکن (Kraken)، برای خرید بخش خدمات توسعه کیف پول مجیک لبز (Magic Labs) به توافق رسیده است. زیرساختهای این شرکت تاکنون از بیش از ۶۰ میلیون کیف پول ارز دیجیتال، بیش از ۱۰ میلیارد دلار تراکنش استیبلکوین و حدود ۲۰۰ هزار توسعهدهنده پشتیبانی کرده است.
با نهایی شدن این قرارداد، خدمات کیف پولهای غیرامانی تعبیهشده (Embedded Wallets) به مجموعه محصولات پیوارد اضافه خواهد شد. اگرچه جزئیات مالی این معامله منتشر نشده، انتظار میرود انتقال مالکیت طی چند هفته آینده تکمیل شود. این خرید نمونهای از رویکرد شرکتهای بزرگ برای دستیابی سریعتر به فناوری، زیرساخت و پایگاه کاربران آماده، به جای توسعه این بخشها از ابتدا است.
در همین حال، پامپ فان با وجود حفظ جایگاه خود در میان پردرآمدترین اپلیکیشنهای بازار، با کاهش قابلتوجه حجم معاملات و درآمد نسبت به اوج فعالیت خود مواجه شده است. این موضوع نشان میدهد قرار گرفتن یک پروژه در صدر جدول درآمدی، الزاماً به معنای حفظ همان سطح از فعالیت و رشد گذشته نیست؛ نکتهای که با تحلیل ولنته درباره تغییرات سریع در ساختار بازار کریپتو همخوانی دارد.
با وجود افزایش گمانهزنیها درباره موج جدید تعطیلیها و ورشکستگیها، تعداد و سرعت این اتفاقات همچنان به شرایط آینده بازار بستگی دارد. با این حال، تحولات اخیر نشان میدهد صنعت کریپتو وارد مرحلهای شده که در آن مدلهای کسبوکار، توانایی درآمدزایی و مقیاسپذیری پروژهها بیش از گذشته اهمیت پیدا کرده است.
قواعد جدید بازی در کریپتو؛ چرا درآمد واقعی مهمتر از هیاهو شده است؟
بازار ارز دیجیتال در حال ورود به مرحلهای تازه از بلوغ خود است؛ مرحلهای که در آن توانایی ایجاد درآمد پایدار و ارائه خدمات واقعی، بیش از وعدههای بزرگ و روایتهای جذاب اهمیت پیدا میکند. تمرکز بخش بزرگی از درآمد بازار در اختیار چند پلتفرم مانند هایپرلیکوئید و پامپفان نشان میدهد فاصله میان کسبوکارهای موفق و پروژههایی که مدل درآمدی مشخصی ندارند، در حال افزایش است.
تعطیلی برخی صرافیها، توقف فعالیت تعدادی از پروژهها و افزایش خرید و ادغامها نشان میدهد نامهای شناختهشده نیز بدون داشتن یک مدل اقتصادی پایدار، تضمینی برای ادامه فعالیت ندارند. در چنین شرایطی، سرمایهگذاران بیش از گذشته باید به عواملی مانند درآمد واقعی، میزان استفاده کاربران، نقدینگی و پایداری مدل کسبوکار پروژهها توجه کنند.
لطفا در صورت مشاهده دیدگاههای حاوی توهین و فحاشی یا خلاف عرف جامعه با گزارش سریع آنها، به ما در حفظ سلامت بستر ارتباطی کاربران کمک کنید.