بررسی عملکرد اتریوم در ماه گذشته

اتریوم در گرداب نزولی: تحلیل عملکرد و خروج سرمایه از ETFها در ماه گذشته

طی ۳۰ روز منتهی به پایان ماه گذشته، اتریوم، دومین ارز دیجیتال بزرگ بازار، با یکی از سخت‌ترین دوره‌های خود در سال 2025 روبه‌رو شد. قیمت این دارایی دیجیتال که در اوایل ماه همچنان در محدوده 2800 دلار مقاومت می‌کرد، تحت تأثیر فشار فروش بی‌امان سرمایه‌گذاران و خروج نقدینگی از بازار، ۳۰ درصد سقوط کرد و به کف 1855 دلار رسید. این ریزش، که بی‌سابقه بود، نه تنها نشان‌دهنده حساسیت بالای اتریوم به نوسانات کلان اقتصادی است، بلکه گواهی بر تشدید خروج سرمایه‌های نهادی از صندوق‌های مرتبط با این دارایی محسوب می‌شود.

خروج ۶۴۲ میلیون دلاری از ETFهای اتریوم: نشان‌هایی از کاهش اعتماد نهادی؟

همزمان با سقوط قیمت، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اتریوم نیز شاهد خروج چشمگیری از سرمایه بودند. در ماه گذشته حدود ۶۴۲ میلیون دلار از این صندوق‌ها خارج شد. این رقم، در مقایسه با جریان خروجی ETFهای بیتکوین (۲.۳ میلیارد دلار) کوچکتر به نظر می‌رسد، اما از منظر نسبت سرمایه نشان‌دهنده افزایش فشار فروش بر اتریوم است. جالب آنکه این روند همزمان با کاهش شدید حجم معاملات در شبکه اتریوم و افت فعالیت‌های مرتبط با پروژه‌های DeFi و NFTها رخ داده است.

سهم هر بازیگر از بازار: غول‌ها در مسیر خروج

گری اسکیل (Grayscale Ethereum Trust - ETHE):

این صندوق که پیش‌تر به دلیل ساختار تراست بسته با صندوق‌های ETF رقابت می‌کرد، با خروج ۱۲۹.۷ میلیون دلاری در صدر فهرست قرار گرفت. تحلیلگران این روند را پیامد مستقیم تنش‌های نظارتی و تمایل سرمایه‌گذاران به انتقال دارایی به صندوق‌های کم‌هزینه‌تر می‌دانند.

بلک راک (Blach Rock - EETH):

دومین صندوق بزرگ با خروج ۸۴.۵ میلیون دلاری مواجه شد. در حالی که EETH در ماه‌های گذشته به دلیل کارمزد پایین و پشتیبانی بلکروک محبوبیت قابل توجهی کسب کرده بود.

فیدلیتی (Fidelity Ethereum Fund - FETH):

با خروج ۷۷.۷ میلیون دلاری، این صندوق نیز رکورد منفی خود را ثبت کرد. به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران نهادی در واکنش به اصلاح قیمت اتریوم، ترجیح داده‌اند تا سودهای کوتاهمدت خود را ثبت کنند.

ریشه‌یابی بحران: از فشار فروش تا چالش‌های فنی

کارشناسان سه عامل کلیدی را در سقوط اتریوم و خروج سرمایه از ای تی اف ها مؤثر می‌دانند:

تشدید ریسک‌گریزی در بازارهای جهانی:

افزایش افزایش تنش های سیاسی در دینا توسط امریکا و تقویت دلار، جذابیت دارایی‌های پرنوسانی مانند اتریوم را کاهش داده است.

کاهش فعالیت در اکوسیستم اتریوم:

افت حجم معاملات در پروتکل‌های DeFi (مانند Uniswap و Aave) و کاهش فروش NFTها، درآمد شبکه را تحت تأثیر قرار داده و فشار فروش بر ETH را تشدید کرده است.

ابهام در پذیرش ای تی اف های آتی:

با وجود تأیید ای تی اف های بیت کوین، انتظارات برای ای تی اف های اتریوم کاهش یافته است و امیدواری‌ها برای جذب سرمایه‌های جدید نیز تضعیف شده است.

چشم‌انداز آینده: آیا اتریوم از مرز ۳,۰۰۰ دلار عبور می‌کند؟

اگرچه عملکرد اتریوم در ماه گذشته ناامیدکننده بود، اما برخی نشانه‌های فنی و بنیادی حاکی از احتمال بهبود روند است:

اکتیویتی توسعه‌دهندگان:

اتریوم همچنان با اختلاف زیاد پیشرو در جذب توسعه‌دهندگان است. به‌روزرسانی‌های آتی مانند Pectra (ترکیب EIP-3074 و EIP-7251) ممکن است کارمزدها و مقیاس‌پذیری شبکه را بهبود بخشد.

افزایش انباشت نهنگ ها :

بر خلاف روند اتریوم نهنگ هایی که بین 10 تا 100 هزار اتریوم دارند در حال انباشت بیشتر این ارز هستند علاوه بر ان پروژه WLFI که توسط ترامپ و خانواده اش مدیریت می شود سرمایه گذاری های زیادی بر روی این ارز انجام داده است.

تحولات ETF:

اگر SEC در ماه‌های آینده چراغ سبز ای تی اف ها آتی اتریوم را روشن کند، احتمال جذب موج جدیدی از نقدینگی نهادی افزایش خواهد یافت.

با این حال، کارشناسان هشدار می‌دهند که بازگشت به محدوده 3000 دلار مستلزم تثبیت قیمت بالای 2500 دلار، افزایش فعالیت در شبکه و بهبود احساسات کلی بازار است. در کوتاه مدت، انتظار می‌رود نوسانات بالا ادامه یابد، اما اتریوم همچنان به عنوان یکی از کلیدی‌ترین دارایی‌های Web3 در نظر گرفته می‌شود.