کاهش ۲۳٫۵ درصدی درآمد بر واحد هش ماینرهای بیت کوین با افت قیمت و رشد سختی شبکه

سختی شبکه بیت کوین در ۳۰ اکتبر به ۱۴۸٫۳ تریلیون رسید که بالاترین سطح از اوایل ژانویه است و نسبت به سطح ۱۳۲٫۷ تریلیون در ۴ اکتبر، رشدی حدوداً ۱۲ درصدی را نشان می‌دهد. در همین بازه زمانی، قیمت بیت کوین حدود ۱۵ درصد کاهش یافته است.

تقسیم قیمت بر سختی شبکه، معیاری تقریبی از درآمد به ازای هر واحد هش ارائه می‌دهد که در محاسبات آن کارمزد تراکنش‌ها لحاظ نمی‌شود. این نسبت از ۴ اکتبر تاکنون حدود ۲۳٫۵ درصد افت کرده است؛ وضعیتی که نشان می‌دهد هم‌زمان با سخت‌تر شدن فرآیند استخراج، بازدهی درآمدی ماینرها نیز فشرده شده است.

واکنش ماینرها به این شرایط تا کنون محدود بوده است. پس از ۷ نوامبر، ذخایر ماینرها (Miner Reserve) حدود ۲٫۱ هزار بیت کوین کاهش یافت که بزرگ‌ترین افت سه‌روزه طی ۱۱ ماه اخیر به شمار می‌رود (در متن تحلیل به نوامبر ۲۰۲۵ اشاره شده که احتمالاً خطای نگارشی منبع است). با توجه به اینکه این جابه‌جایی تنها حدود ۰٫۱۸ درصد از کل ذخایر را شامل می‌شود، تحلیل‌گر آن را صرفاً یک نشانه اولیه می‌داند و نه شروع موجی سنگین از عرضه.

داده‌های هش‌ریت شبکه نیز فعلاً فشاری را بازتاب نمی‌دهند. میانگین ۳۰ روزه هش‌ریت همچنان حدود ۳ درصد بالاتر از میانگین ۶۰ روزه قرار دارد، بنابراین سیگنال تسلیم ماینرها در اندیکاتور هش ریبونز (Hash Ribbons) صادر نشده و نشانه‌ای از خروج تجهیزات به سمت پروژه‌های هوش مصنوعی در آمار آنچین دیده نمی‌شود.

تنظیم بعدی سختی شبکه حدود ۱۳ نوامبر انجام خواهد شد که در صورت ثبت رقمی منفی، بخشی از فشار حاشیه سود را تعدیل می‌کند. از دید این تحلیل، فشار فعلی ماینرها مانعی ملایم در برابر بازار است و ورود به فاز تنش جدی تنها زمانی رقم می‌خورد که کاهش عمیق‌تر ذخایر ماینرها با نزول میانگین ۳۰ روزه هش‌ریت به زیر میانگین ۶۰ روزه همراه شود.