افزایش سهم نهنگ‌ها در واریزهای بیت کوین هم‌زمان با باقی ماندن ریسک اهرم در بازار

بیت کوین در ۹ نوامبر از بالای ۷۵٬۶۰۰ دلار تا نزدیکی ۷۳٬۴۰۰ دلار افت کرد و سپس تا حوالی ۷۵٬۵۰۰ دلار بازگشت، اما در ساعات اولیه ۱۰ نوامبر دوباره به محدوده ۷۴٬۶۰۰ دلار عقب نشست. لیکویید شدن سنگین پوزیشن‌های لانگ شدت افت را بیشتر کرد و در مسیر بازگشت نیز تقاضای پایدار اسپات دیده نشد.

این ضعف در شرایطی رخ داد که سهام آمریکا هم‌زمان با کاهش قیمت نفت رشد کرد. از سوی دیگر، صندوق‌های ETF اسپات بیت کوین در ۶ نوامبر خروج خالص ۴۱۱٫۹ میلیون دلار و در کل هفته خروج خالص ۱٫۲۸ میلیارد دلار را ثبت کردند که نشان‌دهنده شکنندگی تقاضای نهادی است. اگرچه در بایننس و اوکی‌اکس مقداری خرید شکل گرفت، اما معاملات کوین‌بیس همچنان تحت سلطه فروشندگان گزارش شده است.

داده‌های شاخص نسبت نهنگ‌های صرافی (Exchange Whale Ratio) که سهم ۱۰ واریز بزرگ را از کل ورودی بیت کوین به صرافی‌ها می‌سنجد، نشان می‌دهد جهش‌های بالای ۰٫۴ از اواخر اکتبر هم‌زمان با تضعیف قیمت تکرار شده است. این وضعیت حاکی از تمرکز بیشتر واریزها در معاملات بزرگ است، هرچند لزوماً اثبات فروش از سوی نهنگ‌ها به شمار نمی‌رود و جابه‌جایی‌های مرتبط با امانتداری یا وثیقه‌گذاری نیز می‌تواند این واریزها را رقم بزند.

در همین حال، شاخص تخمین نسبت اهرم (Estimated Leverage Ratio) در تمام صرافی‌ها، پس از رشد از حدود ۰٫۲۲ تا ۰٫۲۴ در اواسط اکتبر به حدود ۰٫۲۶۵ در اوایل نوامبر، به ۰٫۲۴۹ کاهش یافته است. هرچند این افت نشان‌دهنده مقداری تخلیه اهرم پس از موج فروش است، اما این نسبت در مقایسه با اواسط اکتبر همچنان بالا مانده و رقم دقیق پوزیشن‌های لانگ لیکوییدشده را نیز مشخص نمی‌کند.

از دیدگاه تحلیل‌گر منبع، موضوع اصلی تنها یافتن کف قیمتی نیست، بلکه این است که آیا خریداران واقعی اسپات می‌توانند بدون تکیه بر جهش‌های اهرمی، عرضه بالقوه سمت صرافی‌ها را جذب کنند یا خیر؛ روندی که برای تأیید آن باید شاخص‌های CVD اسپات، پریمیوم کوین‌بیس، جریان خالص ETFها و تغییرات بیشتر اهرم بازار را زیر نظر داشت.