ناکامی بیت کوین در تثبیت بالای ۸۰ هزار دلار هم‌زمان با تداوم ضعف تقاضای اسپات

بیت کوین در ۴ نوامبر برای مدتی کوتاه به بالای ۸۱٬۰۰۰ دلار رسید، اما طی چند روز تا نزدیکی ۷۵٬۰۰۰ دلار عقب نشست. بررسی داده‌ها نشان می‌دهد بخش عمده این جهش قیمتی نه با ورود خریداران واقعی، بلکه با بسته‌شدن اجباری پوزیشن‌های فروش استقراضی شکل گرفته است.

به گزارش کریپتوکوانت (CryptoQuant)، این بازگشت قیمت تا حدی حاصل حدود ۲۹۰ میلیون دلار لیکویید شدن پوزیشن‌های شورت بود. با این حال، تقاضا در بازار اسپات همچنان ضعیف باقی ماند؛ میانگین ۳۰ روزه شاخص دلتای خالص حجم اسپات در بایننس حدود ۲۸- میلیون دلار و در کوین‌بیس حدود ۹٫۴- میلیون دلار ثبت شد. هم‌زمان در ۶ نوامبر، هولدرهای کوتاه‌مدت نزدیک به ۳۲٬۶۹۵ بیت کوین را در وضعیت زیان به صرافی‌ها منتقل کردند، هرچند صرف انتقال به صرافی فروش قطعی را اثبات نمی‌کند.

تقاضای نهادی نیز حمایتی از رشد قیمت نشان نداد. بر اساس داده‌های فارساید اینوستورز (Farside Investors)، صندوق‌های ETF اسپات بیت کوین در آمریکا در ۶ نوامبر با خروج خالص ۴۱۱٫۹ میلیون دلار سرمایه روبه‌رو شدند که ۴۰۳ میلیون دلار آن مربوط به صندوق IBIT بلک‌راک بود. افزون بر این، عرضه کل استیبل‌کوین‌ها نیز در بازه ۳۰ روزه حدود ۴٫۹ درصد کاهش یافته است.

دو شاخص آن‌چین کریپتوکوانت ریشه این ضعف ساختاری را نشان می‌دهند:

• رشد تقاضای ظاهری (Apparent Demand Growth): این معیار میزان جذب بیت کوین توسط بازار را بر اساس عرضه جدید و تغییرات موجودی‌های قدیمی‌تر برآورد می‌کند. روند یک‌ساله این شاخص تضعیف شده و میله‌های ۳۰ روزه آن همچنان منفی است؛ بنابراین جهش‌های قیمتی اخیر با بهبود پایدار تقاضا همراه نبوده‌اند.
• شاخص پریمیوم کوین‌بیس (Coinbase Premium Index): این شاخص که تفاوت قیمت بیت کوین در کوین‌بیس و بایننس را می‌سنجد، در رالی سال ۲۰۲۵ اغلب مثبت بود، اما در بخش عمده سال ۲۰۲۶ زیر صفر مانده است که از ضعف نسبی فشار خرید در آمریکا حکایت دارد. حتی در بازگشت‌های قیمتی ماه‌های اوت و سپتامبر نیز این پریمیوم غالباً منفی ماند.

اگرچه برخی کیف‌پول‌های بزرگ ممکن است در حال انباشت باشند، اما جابه‌جایی در صرافی‌ها به‌تنهایی خریدهای جدید را تأیید نمی‌کند. شکل‌گیری یک روند بازیابی پایدار به چیزی فراتر از لیکویید شدن شورت‌ها نیاز دارد و نشانه‌های آن را باید در مثبت شدن تقاضای ظاهری ۳۰ روزه، بازگشت پریمیوم پایدار کوین‌بیس و ورود دوباره سرمایه به ETFها جست‌وجو کرد.