شاخص پریمیوم کوین‌بیس بیت کوین حتی در مسیر صعود به ۸۷ هزار دلار منفی مانده است

سرمایه‌گذاران آمریکایی نزدیک به یک سال است که در سمت خرید بیت کوین حضور پررنگی نداشته‌اند. این موضوع در رفتار شاخص پریمیوم کوین‌بیس (Coinbase Premium Index) که تفاوت قیمت بیت کوین میان کوین‌بیس و بایننس را می‌سنجد به‌وضوح مشخص است؛ از آنجا که کوین‌بیس پایگاه اصلی سرمایه‌گذاران خرد و نهادی آمریکا محسوب می‌شود، مقادیر مثبت این شاخص بیانگر برتری تقاضای خریداران آمریکایی و مقادیر منفی آن نشانه غلبه فشار فروش است.

در جریان رالی‌های صعودی سال‌های ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵، این شاخص عمدتاً در وضعیت مثبت قرار داشت، اما از اواخر ۲۰۲۵ تاکنون تقریباً به‌طور پیوسته منفی بوده است. دوره منفی فعلی که از تابستان ۲۰۲۶ آغاز شده، طولانی‌ترین توالی منفی ثبت‌شده در تاریخچه این نمودار به شمار می‌رود. این شاخص در روزهای اخیر تا سطح ۰٫۲۷- نیز پایین رفت و در حال حاضر در محدوده ۰٫۱- نوسان می‌کند.

نکته مهم این است که پریمیوم کوین‌بیس حتی هم‌زمان با صعود بیت کوین از کانال ۶۰ هزار دلار به نزدیکی ۸۷ هزار دلار در سپتامبر نیز در محدوده منفی باقی ماند؛ داده‌ای که نشان می‌دهد محرک ریکاوری اخیر قیمت، خریداران آمریکایی نبوده‌اند و تقاضا از بخش‌های دیگری از بازار تأمین شده است.

البته منفی بودن پریمیوم لزوماً به معنای تداوم افت قیمت نیست. در اواخر سال ۲۰۲۲ و هنگام فروپاشی FTX نیز این شاخص به شدت منفی بود و همان مقطع با کف چرخه قیمت هم‌زمان شد؛ سرمایه‌گذاران آمریکایی که در نزدیکی کف‌ها دست به فروش زده بودند، مدتی بعد دوباره در نقش خریدار به بازار برگشتند.

در شرایط فعلی، بازگشت پایدار این شاخص به بالای سطح صفر نشانه‌ای کلیدی برای بررسی رفتار بازار است؛ تا زمانی که تقاضای خریداران در آمریکا احیا نشود، پایداری و دوام رالی‌های صعودی همچنان با تردید همراه خواهد بود.