آپشن‌های بیت کوین نوسان ۳۶٫۸ درصدی را در برابر نوسان محقق‌شده ۲۱٫۴ درصدی قیمت‌گذاری کرده‌اند

قراردادهای آپشن بیت کوین برای سررسید ۲۷ نوامبر در صرافی دریبیت (Deribit)، نوسان ضمنی را روی ۳۶٫۸۲ درصد قیمت‌گذاری کرده‌اند؛ در حالی که نوسان تحقق‌یافته ۳۰ روز گذشته تنها ۲۱٫۴۲ درصد بوده است. شاخص هزینه آپشن‌ها (Options Cost Score) اکنون به ۹۹٫۰ رسیده که در صدک ۹۹اُم ۴۰۰ روز گذشته قرار دارد.

از ۲۴ مارس ۲۰۲۱ تاکنون، در ۱۶ دوره مجزایی که این شاخص بین ۹۰ تا ۱۰۰ قرار داشته، نوسان تحقق‌یافته ۳۰ روزه تنها در ۱ مورد (۶٫۲ درصد) توانسته از نوسان ضمنی ابتدای دوره عبور کند. البته گران‌تر بودن آپشن‌ها نسبت به نوسان واقعی امری معمول است؛ در طول ۱٬۶۲۰ روز، شاخص DVOL در ۷۳٫۹ درصد مواقع نوسانی بیش از ۳۰ روز آینده را قیمت‌گذاری کرده که میانه این اختلاف ۱۰٫۶ واحد نوسان بوده است.

این شکاف با ماجرای سوءاستفاده امنیتی از بایننس باز شد که نوسان ضمنی را بالا برد و فروشندگان آپشن نیز این پرمیوم را پس ندادند. از سوی دیگر، بازار اسپات به جای ریزش‌های ناگهانی، صرفاً روندی فرسایشی و نزولی داشت؛ به طوری که نوسان تحقق‌یافته ۳۰ روزه با ثبت رقم ۲۱٫۴۳ درصد، از ۹۹ درصد روزها از ۲۴ مارس ۲۰۲۱ تاکنون کمتر بوده است.

هم‌زمان، معامله‌گران فیوچرز نیز از مواضع خود عقب ننشسته‌اند. داده‌های کریپتوکوانت نشان می‌دهد بهره باز (Open Interest) کل صرافی‌ها به ۲۶٫۰۷ میلیارد دلار رسیده که نسبت به حدود ۲۵٫۶ میلیارد دلار در ۲۹ اکتبر رشد داشته است، آن هم در شرایطی که قیمت بیت کوین از حدود ۸۱٬۰۰۰ دلار تا ۷۷٬۱۱۹ دلار افت کرد. این یعنی در طول کاهش قیمت، موقعیت‌های معاملاتی افزوده شده‌اند و بسته نشده‌اند.

برای جبران این شکاف، یا باید نوسان تحقق‌یافته ۳۰ روزه پیش از سررسید ۲۷ نوامبر به بالای ۳۶٫۸ درصد برسد، یا بازار در بازه ۶ تا ۱۳ نوامبر و پیرامون گزارش اشتغال جمعه، نوسانی فراتر از ۵٫۱۳ درصد قیمت‌گذاری‌شده در آپشن‌ها ثبت کند. در غیر این صورت، اگر نوسان ضمنی به سمت ۳۰ درصد کاهش یابد و بهره باز همچنان بالا بماند، پرمیوم آپشن‌ها بدون اینکه بازار نوسان شدیدی تحویل دهد تخلیه خواهد شد.