نوسان تحقق‌یافته ۳۰ روزه بیت کوین به سطحی پایین‌تر از ۹۷ درصد روزها از سال ۲۰۲۱ رسید

نوسان تحقق‌یافته ۳۰ روزه بیت کوین به ۲۴٫۲۳ رسیده است؛ رقمی که از ۲۴ مارس ۲۰۲۱ تاکنون، در ۹۷ درصد روزها بالاتر از این سطح بوده است. در یک ماه اخیر، قیمت بیت کوین روندی آرام و نزولی را در گام‌های کوچک روزانه طی کرده و با افت ناگهانی شدیدی مواجه نشده است.

با این حال، بازار آپشن این آرامش را ادامه‌دار قیمت‌گذاری نمی‌کند. در صرافی دریبیت، نوسان ضمنی سررسید ماهانه ۲۷ نوامبر برابر با ۳۶٫۶۹ درصد است که فاصله زیادی با نوسان ۲۴٫۲۳ درصدی محقق‌شده دارد. همچنین در آستانه تصمیم‌گیری چهارشنبه کمیته بازار باز فدرال (FOMC)، قراردادهای آپشن نوسانی ۲٫۲۷ درصدی (حدود ۱٬۸۱۹ دلار) را برای بازه ۲۸ تا ۲۹ اکتبر پیش‌بینی کرده‌اند؛ به این معنی که نوسان ضمنی آتی در این بازه به ۴۳٫۴ درصد می‌رسد، در حالی که این رقم برای بازه پس از آن ۳۴٫۸ درصد است.

از سوی دیگر، نسبت تخمینی اهرم تمام صرافی‌ها در کریپتوکوانت (ELR یا نسبت بهره باز به ذخایر صرافی‌ها) در یک ماه گذشته بین ۰٫۲۲ تا ۰٫۲۶ حفظ شده و امروز روی ۰٫۲۴۶ قرار دارد. این ثبات نشان می‌دهد پوزیشن‌های اهرمی نه تخلیه شده‌اند و نه حجم جدیدی به آن‌ها اضافه شده است؛ در نتیجه آرامش فعلی بازار برآمده از موج لیکویید شدن یا بسته‌شدن اجباری پوزیشن‌ها نیست.

البته وجود اختلاف میان نوسان ضمنی و تحقق‌یافته ساختار طبیعی این بازار به شمار می‌رود. طبق داده‌های منبع (با بازه تاریخی گزارش‌شده از آوریل ۲۰۲۲ تا سپتامبر ۲۰۲۶)، شاخص DVOL در ۷۳٫۸ درصد از ۱٬۶۱۳ روز نوسانی بالاتر از آنچه در ۳۰ روز بعد محقق شد قیمت‌گذاری کرده بود که میانه این اختلاف ۱۰٫۶ واحد است؛ بنابراین بالا بودن نوسان ضمنی لزوماً به معنای قطعی بودن یک حرکت شدید قیمتی نیست.

بررسی داده‌ها نشان می‌دهد در ۱۶ مقطع مجزا از ۲۴ مارس ۲۰۲۱ تاکنون که شاخص OCS بین ۹۰ تا ۱۰۰ قرار داشته، نوسان تحقق‌یافته ۳۰ روزه تنها در یک مورد بالاتر از نوسان ضمنی اولیه بسته شده است. به بیان دیگر، ماه‌های آرامی از این دست در ۱۵ دوره از ۱۶ دوره به سود فروشندگان آپشن تمام شده است.

این ارزیابی دو معیار مشخص برای رد یا تأیید دارد: تغییر بیش از ۲٫۲۷ درصدی قیمت بیت کوین در هر یک از دو جهت در بازه نشست FOMC، یا بازگشت نوسان تحقق‌یافته ۳۰ روزه به بالای ۳۰ تا ۹ نوامبر این سناریو را باطل می‌کند. در مقابل، اگر نوسان تحقق‌یافته در سررسید ۳۰ اکتبر همچنان زیر ۲۶ باقی بماند، تأییدی بر تداوم این وضعیت خواهد بود.