افت نزدیک به ۱ میلیارد دلاری ارزش بازار تتر هم‌زمان با چالش نقدینگی در بازیابی بیت کوین

روند بازیابی بیت کوین با یک چالش نقدینگی روبه‌رو شده است: تتر (USDT) که در جهش‌های قدرتمند قبلی همواره نقشی محوری داشت، برای بازگشت به یک مسیر رشد پایدار تقلا می‌کند.

در رالی‌های ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۵، ارزش بازار تتر بارها در دوره‌های ۶۰ روزه میلیاردها دلار رشد کرد. این انبساط عرضه، حجم نقدینگی دلاری در دسترس برای معاملات و جذب فشار فروش را افزایش می‌داد. انتشار تتر به‌خودی‌خود خریدهای قطعی بیت کوین را تضمین نمی‌کرد، اما پشتوانه مناسب‌تری برای سمت تقاضا شکل می‌داد.

در سال ۲۰۲۶ این انبساط تداوم کمتری داشته و با انقباض‌های عمیقی متوقف شده است. هرچند تغییرات ۶۰ روزه تتر اخیراً از کف‌های اواسط سال فاصله گرفته و به سمت صفر بازگشته، ارزش بازار USDT طی پنج روز نزدیک به ۱ میلیارد دلار افت کرده است. در نتیجه، بهبود میان‌مدت این شاخص دوباره با خروج‌های کوتاه‌مدت به چالش کشیده می‌شود.

بیت کوین می‌تواند با کاهش فشار فروش یا بازچرخش سرمایه‌های موجود به بازار بازیابی شود، اما امتداد این جهش بدون ورود نقدینگی تازه دشوار خواهد بود؛ به‌ویژه اگر با رشد قیمت‌ها، انگیزه‌ برای شناسایی سود بیشتر شود. چالش اصلی این است که سرعت بازگشت قیمت بیت کوین بیشتر از پشتوانه نقدینگی تتر بوده است، موضوعی که اتکای بازار به توان خرید فعلی و مسیرهای جانبی ورود سرمایه را افزایش می‌دهد.

افت ارزش بازار تتر الزاماً به معنی خروج سرمایه از کل بازار کریپتو نیست؛ این نقدینگی ممکن است به سایر استیبل‌کوین‌ها منتقل شود یا تقاضا از مسیر صندوق‌های ETF وارد بیت کوین شود. با این حال، انقباض مجدد تتر فرضیه شکل‌گیری یک صعود گسترده با محوریت نقدینگی را تضعیف می‌کند.

محک بعدی بازار این است که آیا انقباض‌های روزانه متوقف می‌شوند و تغییرات ۶۰ روزه تتر با حمایت خریدهای اسپات قاطعانه به بالای صفر می‌رود یا خیر. اگر عرضه تتر به انقباض ادامه دهد و روند قیمت متوقف شود، این احتمال وجود دارد که بازیابی بیت کوین پیش از ایجاد تقاضای کافی برای جذب فروش‌های جدید، مومنتوم خود را از دست بدهد.