لیکویید شدن ۱۰ هزار بیت کوین با قیمت‌های کنونی از نظر دلاری مشابه اوج ۲۰۲۰ است

نمودار لیکوییدیشن پوزیشن‌های لانگ برحسب بیت کوین این تصور را ایجاد می‌کند که اهرم‌های معاملاتی از سال ۲۰۲۱ به بعد فروکش کرده‌اند، اما این برداشت صرفاً ناشی از واحد سنجش است و تصویر بازار برحسب دلار تفاوت چشمگیری دارد.

برحسب تعداد بیت کوین، سال‌های نخست ارقام بسیار بزرگ‌تری ثبت کرده‌اند؛ در ریزش مارس ۲۰۲۰ این رقم به حدود ۱۸۰ هزار بیت کوین رسید و در بازه ۲۰۱۹ تا ۲۰۲۱ نیز روزهایی با ۴۰ تا ۷۵ هزار بیت کوین لیکویید مکرر دیده می‌شد. با این حال از سال ۲۰۲۲ بیشتر ستون‌های نمودار زیر ۱۵ هزار بیت کوین مانده‌اند و بزرگ‌ترین جهش‌های یک سال گذشته در محدوده ۱۰ تا ۱۱ هزار بیت کوین قرار دارند. ستون مربوط به روز جاری نیز صفر ثبت شده که احتمالاً به دلیل تکمیل نشدن داده‌های روز است.

با تبدیل این مقادیر به دلار، ابعاد واقعی جریان مشخص می‌شود؛ ۱۸۰ هزار بیت کوین در قیمت حدود ۵ هزار دلاری مارس ۲۰۲۰ تقریباً معادل ۰٫۹ میلیارد دلار بود، در حالی که تخلیه ۱۰ هزار بیت کوین در قیمت‌های کنونی ۸۱٫۱ هزار دلاری ارزشی نزدیک به ۰٫۸ میلیارد دلار دارد. قیمت بیت کوین نسبت به آن زمان حدود ۱۶ برابر رشد کرده و به همین دلیل، همان حجم از اهرم دلاری حالا در قالب تعداد بسیار کمتری بیت کوین نمود پیدا می‌کند.

بررسی روند نمودار نشان می‌دهد ثبت جهش‌های بالاتر از ۵ هزار بیت کوین در طول سال‌های ۲۰۲۳ و ۲۰۲۴ به‌ندرت رخ می‌داد، اما از سال ۲۰۲۵ این موارد تکرار بیشتری داشته‌اند. این موضوع نشان می‌دهد هم‌گام با رشد قیمت، اهرم‌ها نیز در بازار بازسازی شده‌اند، هرچند ستون‌های برحسب بیت کوین بسیار پایین‌تر از اوج‌های چرخه نخست قرار دارند.

در تحلیل این داده‌ها دو محدودیت وجود دارد: نخست اینکه پوشش شاخص «تمام صرافی‌ها» از سال ۲۰۱۹ تغییر کرده و مقایسه داده‌های اولیه و متأخر کاملاً همسان نیست؛ دوم اینکه این شاخص تنها میزان اهرم‌های اجباراً بسته‌شده را می‌سنجد و تصویری از کل پوزیشن‌های بازِ موجود ارائه نمی‌دهد. با این حال، ثبت یک کندل روزانه بالاتر از ۱۰ تا ۱۱ هزار بیت کوین سقف جدیدی برای تخلیه اهرم‌ها در یک سال اخیر خواهد بود که با نرخ‌های فعلی، معادل خروج اجباری بیش از ۰٫۸ میلیارد دلار پوزیشن لانگ در یک روز است.