شاخص نوسان ضمنی آپشن‌های بیت کوین به پایین‌تر از ۹۵ درصد روزها از مارس ۲۰۲۱ رسید

شاخص DVOL صرافی دریبیت، که نوسان ضمنی ۳۰ روزه قراردادهای اختیار بیت کوین را نشان می‌دهد، به ۳۶.۴۲ رسیده است. این رقم از ۹۵ درصد روزها از مارس ۲۰۲۱ تاکنون پایین‌تر است و نشان می‌دهد بازار آپشن انتظار یک ماه آرام را دارد.

فروشندگان آپشن فعلاً داده‌های حمایتی کافی برای تحمل این ریسک دارند؛ نوسان محقق‌شده ۳۰ روزه روی ۳۱.۹ قرار دارد، بنابراین نوسان ضمنی همچنان ۴.۵۲ واحد بالاتر از نوسان واقعی ثبت‌شده در بازار است. با این حال معامله‌گران هنوز اندکی هزینه بیشتر برای پوشش ریسک افت قیمت می‌پردازند، چرا که شاخص ۲۵-دلتا ریسک ریورسال برای سررسید ۳۰ اکتبر روی منفی ۲.۴۵ ایستاده است.

نرخ تامین مالی (Funding Rate) تجمیعی صرافی‌ها در کریپتوکوانت نیز در بازار فیوچرز شرایط مشابهی را ترسیم می‌کند. این نرخ در ۳۰ سپتامبر ۰.۰۰۶۲ درصد بود که درون بازه ۳۰ روزه ۰.۰۰۰۴ تا ۰.۰۰۸۵ درصدی قرار می‌گیرد؛ وضعیتی که نشان می‌دهد در موقعیت‌های پرپچوال نه تراکم بیش از حدی روی پوزیشن‌های لانگ وجود دارد و نه معامله‌گران به سمت خروج هجوم برده‌اند.

با این حال، نوسان ضمنی پایین لزوماً قراردادهای اختیار را ارزان نمی‌کند. در میان ۱٬۵۸۸ روز بررسی‌شده، شاخص DVOL در ۷۳.۴ درصد مواقع نوسانی بالاتر از آنچه بازار در ۳۰ روز بعدی ثبت کرده قیمت‌گذاری کرده بود که میانه اختلاف آن به ۱۰.۸ واحد می‌رسد. این عدد پایین نشان‌دهنده برآورد کنونی بازار است، نه ناهنجاری یا جاماندگی قیمت.

داده‌های سررسید ۳۰ اکتبر نیز قابل توجه است: قرارداد خرید (Call) با قیمت اعمال ۹۵٬۰۰۰ دلار با ۲.۰ میلیارد دلار بهره باز، بزرگ‌ترین سطح تمرکز روی تابلوی معاملات است. سطح مکس پین (Max Pain) — قیمتی که خریداران اختیار بیشترین ضرر جمعی را می‌بینند و نباید آن را یک هدف قیمتی دانست — در ۷۷٬۰۰۰ دلار قرار دارد، در حالی که قیمت اسپات ۸۴٬۵۰۱ دلار است.

دو سناریو می‌تواند برآورد فعلی مبنی بر آرامش ماه اکتبر را باطل کند: بازگشت شاخص DVOL به بالای ۴۵ پیش از سررسید ۳۰ اکتبر که نشان‌دهنده شکسته‌شدن دوره آرامش است، یا بالا رفتن نوسان محقق‌شده از ۳۶.۴۲ هم‌زمان با ثبات DVOL، که مشخص می‌کند فروشندگان ریسک نوسان بازار را کمتر از واقعیت تخمین زده‌اند.