پایین‌تر آمدن سقف‌های شاخص mvrv و نقص آستانه‌های ثابت برای تشخیص اوج و کف

تغییر ساختار بازار تنها عاملی نیست که معنای شاخص‌های آن‌چین را دگرگون می‌کند؛ گاهی فرمول ریاضی خود شاخص این خطا را رقم می‌زند. نمودار MVRV معمولاً محدوده بالای ۴ را به عنوان سقف و زیر ۱ را به عنوان کف نمایش می‌دهد، زیرا در چرخه‌های اولیه، این محدوده‌ها با اوج و فرودهای قیمتی هم‌پوشانی داشتند. این الگو در عمل صرفاً پاسخی منطبق بر گذشته است و هر معامله‌گری که در اواخر سال ۲۰۲۱ منتظر لمس سطح ۴ ماند، موفق به خروج از بازار نشد.

ریشه این نقص در مخرج کسر شاخص، یعنی قیمت تحقق‌یافته (Realized Price) قرار دارد که میانگین قیمت آخرین جابه‌جایی هر سکه را محاسبه می‌کند. با پیشروی بازار صعودی و ثبت قیمت‌های بالاتر، قیمت تحقق‌یافته نیز با شتاب بالا می‌رود. در فازهای پایانی چرخه، مخرج کسر برای مدتی طولانی در سطوح بالا بازقیمت‌گذاری شده است، در حالی که ارزش بازار دیگر توان و شتاب گذشته را برای فاصله گرفتن چشمگیر از آن ندارد؛ به همین دلیل، سقف‌های شاخص MVRV در هر چرخه پایین‌تر می‌آیند.

تغییر آستانه خروج به ۳ یا ۲.۵ نیز این خطا را برطرف نمی‌کند، چراکه صرفاً در میانه روند صعودی سیگنال خروج می‌دهد و کوری شاخص در مراحل پایانی چرخه پابرجا می‌ماند. از سوی دیگر، طبق همین منطق در کف‌های قیمتی، هر کس در سال ۲۰۲۶ منتظر افت MVRV به زیر سطح ۱ می‌ماند، حتی یک بار هم فرصت ورود پیدا نمی‌کرد.