تقویت ساختار بازار اتریوم در قیمت ۲٬۵۰۰ دلار با رشد استیکینگ و کاهش عرضه در صرافی‌ها

اتریوم مجدداً به محدوده ۲٬۵۰۰ دلار رسیده است؛ سطحی مشابه با مه ۲۰۲۵، اما این بار ساختار بازار تفاوت چشمگیری دارد. بر خلاف صعود قبلی به این قیمت، حجم عرضه بالقوه برای فروش در صرافی‌های متمرکز کمتر است، بخش بزرگ‌تری از کل کوین‌ها استیک شده، حضور سرمایه‌گذاران نهادی عمیق‌تر شده و سطح اهرم در بازار مشتقات افت کرده است.

تقاضا از سوی نهادهای مالی رشد چشمگیری را ثبت کرده است؛ مجموع اتریوم نگهداری‌شده در ETFها ۷۲ درصد افزایش یافته و دارایی صندوق ETHA متعلق به بلک‌راک نیز رشدی نزدیک به ۱۷۰ درصد داشته است. بلک‌راک اکنون دو ETF اتریوم ارائه می‌دهد: صندوق اسپات اولیه (ETHA) و صندوق مجزای iShares Staked Ethereum Trust با نماد ETHB که بازدهی استیکینگ را نیز پوشش می‌دهد.

داده‌های آنچین صرافی‌ها نشان می‌دهد که موجودی اتریوم در صرافی‌های متمرکز ۲۸ درصد کمتر از مه ۲۰۲۵ است؛ موضوعی که از کاهش شدید دارایی آماده فروش در این پلتفرم‌ها حکایت دارد. هم‌زمان، حجم اتریوم استیک‌شده ۲۳ درصد افزایش یافته در حالی که کل عرضه شبکه نسبتاً پایدار مانده است. در نتیجه این روند، اکنون ۳۴ درصد از کل عرضه در گردش اتریوم در قراردادهای استیکینگ قفل شده، در حالی که این رقم در مه ۲۰۲۵ برابر با ۲۸ درصد بود.

در بازار مشتقه نیز علی‌رغم یکسان بودن قیمت، ارزش قراردادهای باز (Open Interest) ۱۰ درصد پایین‌تر از سطح مه ۲۰۲۵ است. با در نظر گرفتن کاهش موجودی صرافی‌ها، گسترش استیکینگ و هجوم سرمایه‌های نهادی، این افت بیش از آنکه نشانه بی‌میلی معامله‌گران باشد، نشان‌دهنده خروج اهرم‌های پرریسک و کاهش خطر لیکوییدیشن‌های آبشاری نسبت به صعود قبلی به تراز ۲٬۵۰۰ دلار ارزیابی می‌شود.