افت هش‌ریت بیت‌کوین در میانه رشد قیمت؛ اتفاقی کم‌سابقه از سال ۲۰۱۲ ⛏️

بین ۲۸ ژوئن تا ۲۷ اوت، قیمت بیت‌کوین ۳۴.۹٪ رشد کرد، اما در همین بازه میانگین ۷ روزه هش‌ریت شبکه حدود ۱۰٪ افت داشت.

از سال ۲۰۰۹ تاکنون، ۳۲ دوره ثبت شده که در آن‌ها قیمت بیت‌کوین طی ۶۰ روز بیش از ۳۰٪ رشد کرده است. با این حال، افت هش‌ریت فقط در ۳ مورد اتفاق افتاده: اکتبر ۲۰۱۲، آوریل ۲۰۲۵ و دوره فعلی.

برای تحلیل دقیق و واقع‌بینانه این وضعیت باید دو نکته را در نظر بگیریم:

• هر سه مورد جزو ۵ رالی صعودی ضعیف‌تر از میان این ۳۲ دوره هستند. اگر کف رشد را روی ۴۰٪ بگذاریم، هر سه مورد حذف می‌شوند. همچنین با تغییر بازه زمانی به ۴۵ یا ۹۰ روز، دوره فعلی نیز از این الگو خارج خواهد شد.

• دوره اکتبر ۲۰۱۲ عملاً قابل مقایسه نیست؛ چرا که اولین هاوینگ شبکه در ۲۸ نوامبر همان سال رخ داد و پاداش بلاک در میانه دوره نصف شد.

دو موردی که پس از سال ۲۰۲۰ رخ داده‌اند، دومین و سومین رالی‌های ملایم از میان ۱۱ رالی ثبت‌شده در این بازه زمانی محسوب می‌شوند. ضعیف‌ترین رالی در ژوئیه ۲۰۲۰ ثبت شد که در آن هش‌ریت ۵.۲٪ افزایش یافت.

نمی‌توان این افت را صرفاً با درآمد ماینرها توجیه کرد. شاخص مضرب پیول (Puell Multiple) که ارزش دلاری صدور روزانه کوین را با میانگین ۳۶۵ روزه آن مقایسه می‌کند، با میانگین‌گیری ۷ روزه ۲۸.۰٪ رشد کرد و از ۰.۷۳۲ به ۰.۹۳۷ رسید. یعنی با وجود افزایش ارزش صدور، توان محاسباتی از شبکه خارج شد. البته این شاخص در ۶۰ روز از ۶۱ روز زیر سطح ۱.۰ ماند که نشان می‌دهد درآمد ماینرها چندان هم بالا نبوده است.

هش‌ریت روزانه به دلیل واریانس بلاک‌ها نوسان زیادی دارد؛ روی داده‌های خام، جهت این تغییر حتی به +۶.۴٪ برمی‌گردد. بازه ۷ روزه پیش از آزمون مشخص شده بود و تغییر ۳ روزه نقطه مبدا، این رقم را بین ۵.۵٪ تا ۱۱.۸٪ نوسان می‌دهد.

معیار اصلی سنجش، خود هش‌ریت است نه سختی استخراج (Difficulty) که اثرات را با دو هفته تاخیر منعکس می‌کند. در رویداد سال ۲۰۱۲، میانگین ۷ روزه پس از ۹ روز به سطح اولیه برگشت. در حال حاضر ۳ روز از این دوره گذشته و وضعیت همچنان نرمال است، اما اگر تا ۵ سپتامبر به حالت قبل برنگردد، این افت خارج از الگوی تاریخی ۲۰۱۲ ثبت خواهد شد.