ریست آنچین بیت‌کوین 🔍 تثبیت در بازار صعودی، نه نشانه ضعف

ساختار آنچین بیت‌کوین یه ریست داخلی معنادار رو نشون می‌ده. سودآوری محقق‌شده (Realized Profitability) بعد از ماه‌ها توزیع بالا، به‌شدت فشرده شده. شاخص نسبت سود/زیان محقق‌شده روزانه با میانگین ۳۰ روزه (Daily Realized Profit/Loss Ratio 30DMA) افت قابل‌توجهی داشته و این سیگنال می‌ده که فشار سیو سود تهاجمی داره کم می‌شه.

این فاز خنک‌شدن معمولاً وقتی اتفاق می‌افته که مومنتوم سفته‌بازانه داره از نفس می‌افته و بازار رو به سمت یه تعادل سالم‌تر هدایت می‌کنه؛ جایی که اضافه‌بار کوتاه‌مدت به‌تدریج تخلیه می‌شه.

اسپایک اخیر در زیان‌های محقق‌شده نشون‌دهنده یه رویداد پنیک‌سل موضعی بود؛ یعنی دست‌های ضعیف‌تر در زمان نوسانات نزولی از بازار خارج شدن. از نظر تاریخی، این فازهای افزایش زیان بیشتر در طول ریست‌های اصلاحی داخل سیکل‌های صعودی بزرگ‌تر دیده می‌شن، نه در ابتدای برگشت‌های ماکرو. با باز شدن پوزیشن‌های لوریج‌دار، عرضه به سمت دست‌های قوی‌تر (نهنگ‌ها و هولدرهای بلندمدت) بازتوزیع می‌شه که توانایی جذب کوین در دوره‌های ترس رو دارن. این فرآیند حمایت ساختاری رو بازسازی می‌کنه و انتظارات بازار رو ریست می‌کنه.

تأیید بیشتر از شاخص Adjusted MVRV (نسبت ۳۰DMA به ۳۶۵DMA) می‌آد که از شرایط داغ‌شده عقب‌نشینی کرده، اما هنوز بالاتر از محدوده‌های تاریخی گذار به بازار نزولی قرار داره. این تمایز خیلی مهمه. در سقف‌های تاریخی سیکل‌های قبلی، فشرده‌شدن ارزش‌گذاری با بدتر شدن پایدار به محدوده‌های ضعیف ساختاری همراه بود. سطوح فعلی بیشتر شبیه نرمال‌سازی میان‌سیکلی هستن، جایی که اضافه‌ارزش‌گذاری پاک می‌شه بدون اینکه ساختار صعودی بازار کاملاً به خطر بیفته.

چیزی که بیشتر از همه به چشم می‌آد، تاب‌آوری بیت‌کوین علی‌رغم احساسات منفی کوتاه‌مدته. قیمت همچنان به‌خوبی بالاتر از بنچمارک‌های ارزش محقق‌شده بلندمدت نگه داشته شده، حتی با اینکه سودآوری داره کاهش پیدا می‌کنه. این واگرایی نشون می‌ده که تقاضای پایه‌ای زیر نوسانات سطحی همچنان پابرجاست.

از منظر ماکرو آنچین، شرایط فعلی تثبیت در یه رژیم صعودی در حال جریان رو تأیید می‌کنه. احتمالاً بازار داره لوریج داخلی خودش رو کالیبره می‌کنه تا بعد از اون، مسیر انبساط جهت‌دار بعدی رو باز کنه.