سیگنال گمشده در بازیابی بیت‌کوین: سقوط سلطه بایننس در فیوچرز 📉

از اکتبر ۲۰۲۴ تا مارس ۲۰۲۶، بایننس در هر ابتدای ماه بین ۴۰ تا ۴۴ درصد از کل حجم فیوچرز مارجین-USDT جهانی را در دست داشت. این سلطه در دوران صعود، اصلاح و حتی ریزش‌های شدید هم پابرجا بود. در طول این مدت، اختلاف بایننس با OKX هیچ‌وقت به زیر ۱۸ درصد نرسید.

اما اول می ۲۰۲۶ همه چیز تغییر کرد. بایننس با ۲۱.۱٪ و OKX با ۲۶.۳٪ ماه را آغاز کرد — اولین معکوس شدن این رابطه در کل این سیکل. ریشه این اتفاق به یک جلسه معاملاتی خاص برمی‌گردد: ۹ آوریل، زمانی که یک رویداد لیکوئیدیشن اجباری، سهم بایننس را یک‌شبه از ۴۱٪ پایین آورد. از آن روز تا الان، این سهم بازنگشته.

حالا بریم سراغ داده‌های تقاضا. یک متریک مهم به نام «رشد تقاضای اسپات و فیوچرز ۳۰ روزه» وضعیت را روشن‌تر می‌کند. در هر فاز صعودی واقعی این سیکل — انباشت اکتبر ۲۰۲۴، شکست نوامبر ۲۰۲۴، و بازیابی می ۲۰۲۵ — هر دو مؤلفه اسپات و فیوچرز همزمان مثبت بودند. تقاضای اسپات در آن دوره‌ها بین +۹۷ هزار تا +۱۹۰ هزار BTC بود و تقاضای فیوچرز هم این حرکت را تأیید می‌کرد. این هم‌راستایی دوطرفه، مشخصه اصلی هر حرکت ساختاری به سمت بالا بود.

اما الان فقط یک موتور روشن است. مؤلفه فیوچرز ۳۰ روزه هنوز مثبت است: +۱۹۳ هزار BTC. ولی مؤلفه اسپات ۳۰ روزه منفی است: ۲۸- هزار BTC — و این منفی بودن ۶۵ روز متوالی ادامه داشته.

بدتر از این، هر دو شاخص دارند در جهت اشتباه حرکت می‌کنند. تقاضای فیوچرز در ۵ و ۶ می — همان روزهایی که BTC به ۸۱ هزار دلار رسید — به اوج +۲۵۳ هزار BTC رسید، اما تا ۱۶ می به +۱۲۳ هزار BTC کاهش یافت. تقاضای اسپات هم در همین ۱۱ روز از ۱۱- هزار به ۶۱- هزار BTC بدتر شد. در نتیجه، کل تقاضای ۳۰ روزه از ۲۳۲ هزار به ۶۲ هزار BTC ریزش کرد.

خلاصه ماجرا اینه که بازیابی قیمت بیت‌کوین بدون پشتوانه واقعی از سمت خریداران اسپات اتفاق افتاده و سلطه بایننس در فیوچرز هم که سال‌ها یک ستون محکم بود، شکسته شده. این دو سیگنال با هم نشون می‌دن که این حرکت هنوز پایه‌های محکمی نداره.