بیت‌کوین: ۸۵.۵۳٪ از حجم معاملات در دست کیه؟ 📊

تحرک اخیر بیت‌کوین یه بار دیگه نشون داد که ساختار این بازار عمدتاً توسط بازار مشتقات (فیوچرز) کنترل می‌شه.

در ۱۷ آوریل، لیکوییدشن‌های شورت در فیوچرز BTC به ۵۲۵.۸۷۲ میلیون دلار رسید. از این مقدار، ۴۵۳.۹۳۰ میلیون دلار فقط بین ساعت ۱۳:۰۰ تا ۱۵:۰۰ UTC اتفاق افتاد، یعنی ۸۶.۳۲٪ از کل لیکوییدشن‌های اون بازه زمانی. لیکوییدشن‌های لانگ هم ۲۱۳.۱۱۸ میلیون دلار بود و در نتیجه کل لیکوییدشن‌های BTC به ۷۳۸.۹۹۰ میلیون دلار رسید.

اما مهم‌ترین نکته فقط حجم این لیکوییدشن‌ها نیست، بلکه چیزیه که درباره ساختار بازار بهمون می‌گه. از ۱۳ آوریل به این طرف، حجم فیوچرز از ۲۳.۴۳۸ میلیارد دلار به ۲۴.۸۸۱ میلیارد دلار رسیده، یعنی رشد ۶.۱۶٪. در همین بازه، حجم اسپات از ۵۰,۲۱۶ BTC به ۵۴,۵۹۰ BTC رسیده که معادل رشد ۸.۷۱٪ هست.

شاید در نگاه اول بگیم اسپات بیشتر رشد کرده، ولی وقتی اعداد مطلق رو نگاه می‌کنیم، فیوچرز فاصله زیادی داره. اگه ۵۴,۵۹۰ BTC رو با قیمت تقریبی ۷۷,۰۸۹ دلار حساب کنیم، حجم اسپات حدود ۴.۲۰۸ میلیارد دلار می‌شه، در مقابل ۲۴.۸۸۱ میلیارد دلاری که توی فیوچرز معامله شده. این یعنی حجم مشتقات تقریباً ۵.۹۱ برابر حجم اسپات بوده.

به این ترتیب، فیوچرز حدود ۸۵.۵۳٪ از کل حجم ترکیبی هر دو بازار رو داشته، در حالی که اسپات فقط ۱۴.۴۷٪ سهم داشته. این تفاوت تأیید می‌کنه که اگرچه بازار اسپات هم همراه این حرکت بوده، اما وزن عملیاتی اصلی بازار همچنان در مشتقات متمرکزه.

نتیجه‌گیری ساختاری روشنه: تا زمانی که اسپات سهم بزرگ‌تری در تعیین قیمت پیدا نکنه، هر پامپ BTC در برابر نوسانات شدید، شکنندگی و برگشت‌های ناشی از لوریج بالا آسیب‌پذیر خواهد موند.