آیا واقعاً بایننس در حال از دست دادن سلطه است؟ نگاهی داده‌محور به سهم بازار 📊

این ایده که بایننس «در حال از دست دادن کنترل» است سریع‌تر از داده‌های پشت آن منتشر می‌شود. بله، بایننس تقریباً 2.31 درصد از سهم بازار اسپات BTC خود را طی 365 روز گذشته تا فوریه 2026 از دست داده است. این واقعیت دارد. اما نتیجه‌گیری از آن گمراه‌کننده است.

تغییر سهم بازار جهت را نشان می‌دهد، نه سلطه را. بایننس همچنان بزرگ‌ترین صرافی اسپات BTC با اختلاف زیادی باقی مانده. این فروپاشی نیست—این یک انقباض کنترل‌شده است که در آن فعالیت‌ها در پلتفرم‌های بیشتری توزیع می‌شوند.

این توزیع مجدد داستان واقعی است. سهم بازار به یک جانشین خاص منتقل نشده، بلکه پراکنده شده است. Gate.io تقریباً سه درصد به دست آورده، در حالی که KuCoin و MEXC بخش‌های کوچک‌تری را جذب کرده‌اند. در سمت صرافی‌های رگوله‌شده، Bullish سهم قابل توجهی کسب کرده—نقدینگی نهادی که به سمت زیرساخت‌های هدفمند می‌رود، نه چرخش بین غول‌های قدیمی.

نکته‌ای که اغلب نادیده گرفته می‌شود: بایننس حتی ضعیف‌ترین عملکرد را هم نداشته. Bybit در همین دوره سهم بازار بیشتری از دست داده، با اینکه به عنوان جایگزین اصلی در دوران فشار نظارتی بایننس معرفی شده بود. این شکاف بین روایت و داده برای معامله‌گرانی که بر اساس ادراک به جای جریان واقعی سرمایه تغییر موقعیت می‌دهند، اهمیت دارد.

اگر از زوم بیرون بیاییم، الگو چرخه‌ای است. بایننس به صورت تاریخی در بازارهای صعودی سهم خود را از دست می‌دهد چون نقدینگی به سمت صرافی‌های رگوله‌شده مثل Coinbase و صرافی‌های متمرکز بر آلت‌کوین پخش می‌شود، و سپس با سرد شدن شرایط دوباره آن را بازمی‌گرداند چون سرمایه به استخرهای عمیق‌تر برمی‌گردد. این کاهش سهم با همین الگو مطابقت دارد و در حال تعدیل شدن است.

بینش واقعی شکست نیست—بلوغ است. چشم‌انداز صرافی‌های متمرکز عمیق‌تر، توزیع‌شده‌تر و انتخابی‌تر از دو سال پیش شده است. بایننس در یک چرخه رقابتی سهم از دست می‌دهد، نه اینکه در حال از دست دادن اهمیت باشد. اشتباه گرفتن این دو منجر به نتیجه‌گیری‌هایی می‌شود که تاریخ و داده‌ها بارها اشتباه بودنشان را ثابت کرده‌اند.