فرآیند کف‌سازی بیت‌کوین: داده‌های آنچین مقاوم، احساسات منجمد 📊

شاخص ترس و طمع بیت‌کوین هفته‌هاست که در منطقه «ترس شدید» یخ زده و این ماه حتی به عدد 5 رسید. اما زیر این لایه یخی از احساسات، ساختار تکنیکال داستان مقاوم‌تری رو تعریف می‌کنه.

یه تحلیل ساده‌شده از وضعیت فعلی بازار:

۱. کف آنچین: NUPL و SOPR

NUPL برابر با 0.2: با وجود همه بدبینی‌ها، شاخص سود/ضرر تحقق‌نیافته هنوز در منطقه «امید» نگه داشته. این یعنی قیمت تمام‌شده هولدرها هنوز سالمه و هنوز وارد فاز «تسلیم» نشدیم.

aSOPR برابر با 0.98: درسته که بعضی‌ها با ضرر می‌فروشن، ولی حجمش کمه. نبود یه موج عظیم از ضررهای تحقق‌یافته یعنی فروش پنیکی هنوز شروع نشده—بازار خم شده ولی نشکسته.

۲. تغییر مشتقات: فاندینگ ریت و OI

بعد از دو هفته فاندینگ ریت منفی، بالاخره شاهد چرخش به +0.0044% بودیم. با اینکه به نظر می‌رسه گاوها دارن 68,000 دلار رو پس می‌گیرن، ولی Open Interest داستان متفاوتی رو نشون میده:

واگرایی: همزمان با بالا رفتن قیمت، کل OI از 32 میلیارد دلار به 21.5 میلیارد دلار سقوط کرد.

واقعیت: این «پول تازه» نیست که داره دیپ رو می‌خره؛ بلکه یه رالی Short Covering هست. فشار صعودی از این میاد که خرس‌ها مجبور شدن پوزیشن‌هاشون رو ببندن (short squeeze)، نه تقاضای ارگانیک.

نتیجه‌گیری

قیمت تحقق‌یافته بازار (54.8K دلار) همچنان خط قرمز نهایی برای هر عقب‌نشینی احتمالیه.

تاریخ نشون داده وقتی فاندینگ ریت مثبت میشه ولی خرده‌سرمایه‌داران همچنان تو «ترس شدید» فلج‌ان، احتمالاً تو یه فرآیند کف‌سازی طولانی هستیم. این فازها می‌تونن 5 تا 9 ماه به صورت خنثی ادامه پیدا کنن. تا زمانی که Open Interest همزمان با قیمت بالا نره (که نشون‌دهنده ورود سرمایه تازه باشه)، ما تو یه بازی انتظار و accumulation هستیم نه یه بازگشت روند تأییدشده.