تسلیم ماینرها: فاز پایانی یا تعدیل ساختاری؟ بررسی فشار درآمدی و دینامیک عرضه 📊

بازار بیت‌کوین در فاز اصلاحی نزولی قرار داره و فشار نزولی به صورت شرطی مسلط شده. موضوع اصلی پیش‌بینی قیمت نیست، بلکه این سوال مطرحه که آیا فشار فعلی روی ماینرها نشان‌دهنده تسلیم نهایی است یا یک تعدیل ساختاری در چرخه؟

ماینرها تراکنش‌ها رو اعتبارسنجی می‌کنند و امنیت شبکه رو تامین می‌کنن، در ازای اون هم پاداش بلاک و کارمزد تراکنش دریافت می‌کنن. عملیات اونها سرمایه‌بر هست و هزینه‌های ثابت بالایی مثل برق و استهلاک تجهیزات داره. به همین دلیل، سودآوری اونها به شدت به قیمت و تقاضای شبکه وابسته است.

نمودار درآمد روزانه ماینرها و هش‌ریت شبکه نشون میده که درآمد همراه با قیمت داره کاهش پیدا می‌کنه، اما هش‌ریت همچنان در سطح بالایی باقی مونده. این یعنی حاشیه‌های سود فشرده شدن، ولی خاموشی‌های گسترده رخ نداده. امنیت شبکه همچنان دست‌نخورده باقی مونده که نشون میده سیستم وارد فاز تسلیم کامل نشده.

با این حال، ضعف مداوم درآمد ممکنه ماینرها رو مجبور کنه که موجودی BTC خودشون رو نقد کنن تا جریان نقدینگی رو حفظ کنن. فروش موجودی برای تامین هزینه‌های عملیاتی تحت فشار حاشیه سود، از نظر اقتصادی منطقیه و می‌تونه عرضه کوتاه‌مدت رو افزایش بده و نوسانات رو تشدید کنه.

نمودار تفکیک درآمد نشون میده که وابستگی شدیدی به پاداش بلاک وجود داره و کارمزدها ضعیف هستن. از نظر تاریخی، افزایش کارمزدها نشانه تقاضای قوی‌تر آنچین است. ضعف فعلی کارمزدها نشون میده که بهبود مبتنی بر تقاضا هنوز شکل نگرفته.

در حال حاضر، فشار درآمدی همراه با هش‌ریت پایدار بیشتر به سمت تعدیل اشاره داره تا تسلیم کامل. اگه هش‌ریت همراه با فشرده‌تر شدن درآمد کاهش پیدا کنه، ممکنه ضعف ساختاری طولانی‌تر بشه. اما اگه کارمزدها بهبود پیدا کنن و هش‌ریت تثبیت بشه، باید این دیدگاه رو دوباره ارزیابی کرد.

امیدوارم این تحلیل دید بهتری نسبت به وضعیت فعلی ماینرها و بازار بهتون بده. اگه می‌خواید از تحلیل‌های بعدی حمایت کنید و به فرصت‌های معاملاتی دسترسی داشته باشید، می‌تونید از لینک زیر استفاده کنید: