کف ساختاری بیت‌کوین: آیا ۷۶ هزار دلار صرفاً یک عدد است؟ 📊

کلید درک بازار امروز بیت‌کوین، پیش‌بینی جهت قیمت نیست، بلکه تحلیل ساختار است—اینکه سرمایه کجا متمرکز شده، چگونه تأمین مالی می‌شود و آیا تقاضای جدیدی وارد سیستم می‌شه یا خیر.

تحلیلگر CryptoQuant به نام Maartunn اشاره می‌کنه که میانگین قیمت خرید استراتژی (Strategy) حدود ۷۶,۰۰۰ دلار به یک نقطه مرجع ساختاری حیاتی تبدیل شده. این سطح به طور عمدی تعیین نشده، اما حجم عظیمی که در این نقطه نگه‌داری می‌شه باعث شده بازار نتونه آن را نادیده بگیره. وقتی قیمت به این محدوده نزدیک می‌شه، تمرکز از روایت‌های صعودی یا نزولی به این موضوع منتقل می‌شه که آیا بازار می‌تونه این سطح را بدون نشان دادن استرس حفظ کنه یا نه.

اهرم اینجا فراتر از مشتقات است. اگرچه استراتژی از اهرم معاملاتی کوتاه‌مدت استفاده نمی‌کنه، اما انباشت آن‌ها متکی به بازارهای سرمایه از طریق انتشار سهام و اوراق قرضه قابل تبدیل بوده. این موضوع توجه را به این سمت معطوف می‌کنه که آیا پنجره بازارهای سرمایه باز می‌مونه یا نه. اگر بیت‌کوین و سهام استراتژی همزمان ضعیف بشن و شرایط تأمین مالی سخت‌تر شه، تداوم انباشت سخت‌تر می‌شه و تقاضای ساختاری کاهش پیدا می‌کنه.

داده‌های آن‌چین این دیدگاه محتاطانه را پشتیبانی می‌کنن. Realized Cap علی‌رغم نوسانات قیمتی بزرگ، برای رشد تلاش کرده اما موفق نشده، که نشان‌دهنده چرخش بین هولدرهای موجود است تا ورود سرمایه‌های تازه. در چنین محیطی، بازگشت‌های قیمتی احتمالاً ناشی از پوشش پوزیشن‌های شورت یا اثرات نقدینگی هستن تا تقاضای پایدار.

SOPR نیز این تصویر را تقویت می‌کنه. با SOPR که اغلب زیر ۱ است، هولدرهای کوتاه‌مدت در حال تحقق ضرر و خروج از بازار هستن. اگرچه این می‌تونه رالی‌های تسکینی را محرک کنه، اما برگشت‌های روندی پایدار معمولاً نیاز دارن که SOPR به بالای ۱ برگرده و اون‌جا بمونه.

تا زمانی که حجم نقدی، جریان ETFها و Realized Cap دوباره با هم شتاب نگیرن، سناریوی پایه یک تثبیت گسترده و ضعیف باقی می‌مونه. سطح ۷۶,۰۰۰ دلار یک کف تضمین‌شده نیست، بلکه یک خط تست ساختاری است. فعلاً این بازار درباره ساختار است، نه قیمت.

اگر این تحلیل براتون مفید بود و می‌خواید از تحلیل‌های بعدی حمایت کنید، می‌تونید از لینک زیر برای ثبت‌نام استفاده کنید: