بیت‌کوین: نسبت بیت‌کوین به استیبل‌کوین‌های بایننس 📈 سیگنال صعودی واقعی یا اختلال ساختاری؟

در 23 ژانویه، نسبت بیت‌کوین به استیبل‌کوین‌های صرافی بایننس یک جهش تند رو به خودش دید—اتفاقی که در نگاه اول شبیه یک سیگنال صعودی کلاسیک به نظر می‌رسه. این نسبت، موجودی بیت‌کوین روی صرافی رو با ذخایر استیبل‌کوین مقایسه می‌کنه که نشون‌دهنده قدرت خرید موجوده. تو شرایط عادی، افزایش این نسبت یعنی ریسک‌پذیری بیشتر و احتمال فشار صعودی روی قیمت.

اما یه نگاه دقیق‌تر به مکانیزم‌های زیربنایی، داستان متفاوتی رو نشون میده.

محرک اصلی این حرکت توی مخرج این نسبت قرار داره: ذخایر استیبل‌کوین. توی این دوره، بایننس یه خروج سرمایه گسترده به ارزش چند میلیارد دلار تجربه کرد که هم دارایی‌های کریپتو و هم استیبل‌کوین‌ها رو تحت تأثیر قرار داد. نکته مهم اینه که کاهش موجودی استیبل‌کوین‌ها به اندازه‌ای زیاد بود که مخرج رو به شکل قابل توجهی کاهش داد. در نتیجه، این نسبت به خاطر فشردگی ریاضی افزایش پیدا کرد، نه به دلیل ورود بیت‌کوین جدید یا افزایش تقاضای اسپات.

به زبون ساده، این نسبت افزایش پیدا کرده چون قدرت خرید حذف شده، نه چون تقاضا رشد کرده. این یه false positive ساختاری ایجاد می‌کنه—سیگنالی که روی چارت صعودی به نظر می‌رسه اما شرایط نقدینگی سالم‌تر یا تقاضای داخلی قوی‌تر رو منعکس نمی‌کنه.

از دیدگاه ساختار بازار، این تمایز مهمیه. در حالی که خروج بیت‌کوین می‌تونه یعنی فشار فروش فوری کمتری وجود داره، اما تخلیه همزمان نقدینگی استیبل‌کوین، توانایی بایننس برای جذب نوسانات نزولی رو ضعیف‌تر می‌کنه. با استیبل‌کوین‌های کمتری که کنار زمین منتظرن، حمایت احتمالی buy-the-dip از نظر ساختاری نازک‌تر میشه.

در نتیجه، جهش اخیر نسبت بیت‌کوین به استیبل‌کوین‌های صرافی بایننس باید با احتیاط تفسیر بشه. به جای اینکه نشون‌دهنده تجدید انباشت باشه، عمدتاً منعکس‌کننده تخلیه نقدینگی و بازسازی ترازنامه‌ست. بدون تأیید ورود استیبل‌کوین یا تقاضای خارجی، این نسبت به تنهایی یه اندیکاتور صعودی قابل اعتماد نیست.

اگه این تحلیل براتون مفید بود و می‌خواید از ادامه تحلیل‌های بازار حمایت کنید، می‌تونید از لینک زیر استفاده کنید: