دادههای آنچین مربوط به هولدرهای بزرگ (دارندگان 1 تا 10 هزار بیتکوین، به جز صرافیها و استخرهای ماینینگ) نشون میده که رفتار نهنگها بعد از یه فاز طولانی توزیع در اواخر سال 2025، تغییر قابل توجهی داشته. بعد از اینکه موجودی کل نهنگها حدود اواسط 2025 به اوج محلی خودش رسید، این موجودی بهطور پیوسته کاهش پیدا کرد، در حالی که قیمت بیتکوین بالا بود. این یعنی یه توزیع کلاسیک در قدرت بازار، نه فروش اجباری.
متریک تغییر موجودی 30 روزه این دینامیک رو تأیید میکنه. در طول سهماهه سوم و اوایل چهارم، موجودی نهنگها بهطور مداوم تغییرات ماهانه منفی رو نشون داد، که همزمان بود با افزایش نوسان قیمت و ضعیف شدن مومنتوم. این واگرایی نشون میداد که حرکتهای صعودی قیمت بیشتر توسط خریداران خرد انجام میشد، نه تجمع پایدار از طرف هولدرهای بزرگ.
اما دادههای اخیر یه نقطه عطف واضح رو نشون میدن. هم تغییرات موجودی کوتاهمدت (7 روزه) و هم میانمدت (30 روزه) مثبت شدن، و کل دارایی نهنگها شروع به ثبات و بازگشت از کفهای محلی کرده. از نظر تاریخی، چنین انتقالهایی از توزیع خالص به تجمع، معمولاً در دورههای فشردگی قیمت یا فازهای پس از اصلاح اتفاق میافته، نه در سقفهای بازار.
از دیدگاه ماکرو آنچین، تغییر یک ساله در دارایی نهنگها نسبتاً صاف مونده، که نشون میده چرخه کلی هنوز وارد رژیم تجمع تهاجمی نشده. این یعنی رفتار فعلی بیشتر با یه جایگاهگیری تاکتیکی سازگاره تا خرید اعتماد بلندمدت.
خلاصه اینکه، فعالیت نهنگها دیگه فشار فروش پایدار روی عرضه بیتکوین وارد نمیکنه. اگرچه این تضمینی برای ادامه صعودی فوری نیست، اما ریسک نزولی رو کاهش میده و از این دید حمایت میکنه که بازار داره وارد یه فاز ثبات میشه، جایی که جهت قیمت آینده بستگی داره به اینکه تجمع سرعت بگیره یا در سطوح فعلی متوقف بشه.
اگر این تحلیل براتون مفید بود و میخواید از تحلیلهای بعدی حمایت کنید، میتونید از لینک زیر استفاده کنید:
https://lbank.com/ref/5HQ73
لطفا در صورت مشاهده دیدگاههای حاوی توهین و فحاشی یا خلاف عرف جامعه با گزارش سریع آنها، به ما در حفظ سلامت بستر ارتباطی کاربران کمک کنید.