آخرین دادههای شاخص سود/زیان محققنشده خالص (NUPL) بیتکوین را در محدوده 0.3 قرار میدهد، یک آستانه تاریخی مهم که معمولاً مرز بین فاز انباشت اولیه و رفتار ریسکپذیرانه گستردهتر رو مشخص میکنه. در چرخههای قبلی، این سطح اغلب نقطه انتقال از بازیابی پس از تسلیم به یک ساختار بازار سازندهتر بوده و همچنین به عنوان یک باند تثبیت قبل از حرکت جهتدار بعدی عمل کرده.
از دیدگاه آنچین، NUPL فعلی نشان میده که هولدر متوسط به سود محققنشده معتدل بازگشته، اما هنوز فاصله زیادی با شرایطی داره که معمولاً با هیجان اواخر چرخه همراهه. این موضوع نشون میده که بازار توزیع قبلی رو تا حد زیادی جذب کرده بدون اینکه وارد افراط سفتهبازانه بشه، که باعث شده هولدرهای بلندمدت از نظر ساختاری راحت باشن در حالی که گروههای کوتاهمدتتر به نوسانات قیمت حساستر هستن.
این واگرایی بین گروههای مختلف هولدرها تمایل داره که نوسانات رو در محدوده فعلی تشدید کنه، چون تغییرات جزئی در قیمت میتونه واکنشهای رفتاری سریعتری رو از سمت شرکتکنندگان کوتاه و میانمدت ایجاد کنه. از نظر تاریخی، چنین محیطهایی اغلب قبل از یک فاز توسعه مجدد یا یک دوره طولانی تثبیت رخ میدن، بسته به اینکه آیا اعتماد در میان پایگاه گستردهتر سرمایهگذاران همچنان در حال ساخته شدنه یا نه.
از نظر ماکرو، شرایط هنوز مختلط هستن. نقدینگی نسبت به سال گذشته بهبود پیدا کرده، اما داراییهای پرریسک هنوز تحت یک چارچوب سیاستی نسبتاً محدود کار میکنن. در چرخههای گذشته، گسترش پایدار NUPL بالاتر از سطح 0.5 همزمان بوده با تغییرات روشنتر به سمت شرایط مالی حمایتی و ورود سرمایه قویتر به بازارهای کریپتو. تا زمانی که این تأیید ظاهر نشه، ساختار فعلی NUPL بهتره به عنوان یک فاز بازسازی اعتماد تفسیر بشه تا یک سیگنال گاوی اواخر چرخه، که به یک بازار اشاره داره که بعد از یک ریست بزرگ در حال تثبیت هست و منتظر همراستایی قویتر بین سودآوری آنچین و روندهای نقدینگی ماکرو میمونه.
این تحلیل رو امیدوارم مفید دیده باشید. برای پیگیری بیشتر تحلیلهای آنچین و دسترسی به پلتفرمهای معاملاتی، میتونید از لینک زیر استفاده کنید:
https://lbank.com/ref/5HQ73
لطفا در صورت مشاهده دیدگاههای حاوی توهین و فحاشی یا خلاف عرف جامعه با گزارش سریع آنها، به ما در حفظ سلامت بستر ارتباطی کاربران کمک کنید.