پاکسازی متفاوت – چرا این ریزش بیت‌کوین شاید کف واقعی نباشه؟ 📉

ریزش اخیر بازار کریپتو، ۱۹.۲ میلیارد دلار از پوزیشن‌ها و تقریباً ۸۰۰ میلیارد دلار از ارزش بازار رو محو کرد که یکی از بزرگترین لیکوئیدیشن‌های ثبت شده تاریخ بود. داده‌های آن‌چین تأیید می‌کنه که یک پاکسازی عمیق اهرم (لوریج) اتفاق افتاده، با این حال، به نظر میاد بازتنظیم روانی که در کف‌های سیکل‌های گذشته رخ داده بود، هنوز کامل نیست.

شاخص سود/ضرر غیرواقعی خالص بیت‌کوین (NUPL) تفاوت رو نشون می‌ده. در کف‌های اصلی مارس ۲۰۲۰ و نوامبر ۲۰۲۲، NUPL به زیر صفر سقوط کرد، به این معنی که سرمایه‌گذاران در ضرر خالص بودند – نشونه‌ای واضح از تسلیم (کاپیتولاسیون). اون لحظات، شروع سیکل‌های صعودی قوی‌ای بود که بعد از ماه‌ها ناامیدی فرا رسید.

اما الان، NUPL نزدیک به ۰.۵ باقی مونده، که نشون می‌ده خیلی از هولدرها هنوز در سود هستن. با وجود لیکوئیدیشن‌های بی‌سابقه، حس بازار هنوز به تسلیم کامل نرسیده. از نظر ساختاری، لوریج شسته شده، اما از نظر احساسی، بازار واقعاً ریست نشده.

نمودار لیکوئیدیشن‌های لانگ، شدت پاکسازی اهرم رو نشون می‌ده. لانگ‌های با لوریج بیش از حد حذف شدن، معیارهای مشتقات نرمال شدن و علاقه باز (اوپن اینترست) به شدت کاهش پیدا کرده. از نظر مکانیکی، سیستم سالم‌تر شده، اما NUPL مثبت به این معنیه که فشار فروش از طرف تریدرهای سودآور هنوز مصرف نشده.

از نظر تاریخی، چنین اصلاحات جزئی‌ای اغلب پیش‌درآمد یک «شیک‌اوت» دوم هستن. در سال‌های ۲۰۱۸-۲۰۱۹ و ۲۰۲۲، ریزش‌های اولیه لوریج رو پاکسازی کردن، اما کف واقعی ماه‌ها بعد زمانی که وحشت و ضرر غالب شد، اتفاق افتاد. وضعیت فعلی شبیه به اون فاز پیش از کاپیتولاسیون هست – با ثبات اما شکننده.

خلاصه کلام، ساختار بازار پاک شده، اما حس و حال هنوز دست نخورده باقی مونده. اگه ترس عمیق‌تر بشه و NUPL به صفر نزدیک‌تر بشه، رالی صعودی پایدار بعدی می‌تونه شروع بشه. تا اون موقع، این فاز ممکنه آرامش قبل از طوفان لیکوئیدیشن و بازنشانی واقعی باشه که آغاز بول‌ران بعدی رو مشخص می‌کنه.

امیدوارم این تحلیل به شما در درک بهتر وضعیت فعلی بازار کمک کرده باشه. همیشه آماده باشید و تصمیمات منطقی بگیرید. برای حمایت از ادامه این تحلیل‌ها و استفاده از فرصت‌های معاملاتی، می‌تونید از لینک زیر در XT.COM ثبت‌نام کنید:
https://www.xt.com/en/accounts/register?ref=MF3M4V