اتریوم در منطقه «تسلیم»؛ هشداری برای سقوط بیشتر یا سیگنالی برای خرید؟

اتریوم به منطقه‌ای وارد شده که معمولاً با فروش گسترده و تسلیم سرمایه‌گذاران همراه است. شاخص MVRV Z-Score به عدد منفی ۰.۴۲ رسیده، اما تحلیلگران درباره اینکه آیا قیمت اتر (ETH) به کف خود نزدیک شده یا خیر، اختلاف نظر دارند.

کیف پول من | هدیه ویژه

با ثبت‌نام و احراز هویت ، ۱۰۰ میلیون واحد رمز ارز دریافت کنید.

ثبت‌نام کنید

شاخص MVRV Z-Score معیاری است که برای ارزیابی ارزش‌گذاری بیش از حد یا کمتر از حد واقعی یک دارایی دیجیتال استفاده می‌شود. این کار با مقایسه ارزش بازار (Market Value) با ارزش تحقق‌یافته (Realized Value) انجام می‌شود که قیمت آخرین تراکنش هر واحد از اتر را منعکس می‌کند. این معیار برای شناسایی دوره‌های هیجان بیش از حد بازار یا تسلیم سرمایه‌گذاران طراحی شده است؛ زمان‌هایی که ارزش بازار به طور قابل توجهی بالاتر یا پایین‌تر از ارزش تحقق‌یافته آن است.

سیگنال تسلیم صادر شد، اما آیا سقوط تمام شده است؟

به گزارش کوین تلگراف (Cointelegraph)، ژوائو وِدسون، تحلیلگر کریپتوکوانت و بنیان‌گذار و مدیرعامل Alphractal، می‌گوید این امتیاز «نشان می‌دهد که اتریوم واقعاً در حال گذراندن یک فرآیند تسلیم واضح است».

با این حال، این تحلیلگر تأکید کرد که داده‌های فعلی «از نظر شدت با آنچه در کف‌های اصلی بازارهای خرسی ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲ مشاهده شد، قابل مقایسه نیست».

ودسون اضافه کرد که پایین‌ترین مقدار این شاخص در تاریخ، منفی ۰.۷۶ بوده که در دسامبر ۲۰۱۸ به ثبت رسیده است.

آیا باید منتظر سقوط بیشتر قیمت اتریوم باشیم؟

این تحلیلگر هشدار داد که قبل از هرگونه بهبودی معنادار، احتمالاً شاهد افت بیشتر قیمت خواهیم بود.

بازار در حال حاضر تحت فشار است، اما از نظر تاریخی، هنوز فضا برای افت بیشتر وجود دارد تا یک کف ساختاری قطعی شکل بگیرد.

قیمت اتر طی دو هفته گذشته ۳۰ درصد کاهش یافته و روز جمعه به پایین‌ترین سطح بازار خرسی یعنی ۱,۸۲۵ دلار رسید و بعد، روز دوشنبه با بهبودی جزئی به ۲,۱۰۰ دلار بازگشت.

تیم سان، پژوهشگر ارشد در گروه HashKey، به کوین‌تلگراف گفت که از نظر تاریخی، شاخص MVRV Z-Score اتریوم «یک شاخص بسیار قابل اعتماد برای ردیابی تغییرات بعدی بازار، به‌ویژه در شناسایی مناطق کف قیمتی در چرخه‌های متعدد، ثابت شده است». او گفت:

با قضاوت بر اساس فعالیت‌های درون‌زنجیره‌ای، تکامل پروتکل و ساختار بلندمدت اکوسیستم، بنیادهای اتریوم هیچ تضعیف اساسی را تجربه نکرده‌اند. برعکس، این بنیادها در چندین بعد کلیدی به بهبود خود ادامه می‌دهند.

با این حال، او افزود تا زمانی که محرک‌های اصلی کاهش فعلی قیمت پابرجا باشند، برای نتیجه‌گیری درباره پایان فرآیند کف‌سازی اتر زود است.

با توجه به محدودیت‌های نقدینگی بالقوه مرتبط با فصل مالیاتی ماه آوریل، احتمال کاهش بیشتر قیمت همچنان یک عامل مهم باقی می‌ماند.

چرا این سقوط می‌تواند یکی از بهترین «فرصت‌های خرید در ترس» باشد؟

سایر مفسران بازار، مانند مایکل ون د پوپ، بنیانگذار MN Fund، کمی خوش‌بین‌تر هستند. و د پوپ گفت: «من فکر می‌کنم این یک فرصت فوق‌العاده برای زیر نظر گرفتن اتریوم است». او با اشاره به نسبت MVRV گفت:

دلیل اصلی این امر این است که شکاف بزرگی تا «قیمت منصفانه» وجود دارد.

ارزش اتریوم در حال حاضر به همان اندازه‌ای پایین‌تر از حد واقعی خود قرار دارد که در زمان کف قیمتی ژوئن ۲۰۲۲ پس از فروپاشی ترا/لونا، سقوط ناشی از همه‌گیری کرونا در مارس ۲۰۲۰ و کف بازار خرسی دسامبر ۲۰۱۸ قرار داشت.

در تمام آن موارد، این وضعیت فرصت خرید فوق‌العاده‌ای را برای این دارایی خاص فراهم کرد.

آندری فوزان آذیما، مدیر تحقیقات در پلتفرم معاملاتی ارز دیجیتال Bitrue، به کوین‌تلگراف گفت که مناطق منفی MVRV «در چرخه‌های گذشته بارها پیش از بهبودهای انفجاری رخ داده‌اند». او بیان کرد:

با توجه به اینکه معیارهای شبکه اتریوم همچنان قوی هستند، به نظر می‌رسد پس از خروج کامل دست‌های ضعیف (سرمایه‌گذاران بی‌تجربه)، یک موقعیت انباشت بلندمدت عالی فراهم شود. اکنون شاهد تسلیم بی‌رحمانه‌ای هستیم، اما از نظر تاریخی این یکی از بهترین پنجره‌های «خرید در ترس» برای اتریوم است.

نتیجه‌گیری: فرصت خرید یا تله سقوط؟

داده‌های مربوط به شاخص MVRV Z-Score اتریوم تصویری دوگانه ارائه می‌دهند. از یک سو، این شاخص به سطوحی رسیده که از نظر تاریخی نشان‌دهنده ارزش‌گذاری پایین و فرصت‌های خرید عالی بوده‌اند. تحلیلگران خوش‌بین این دوره را پنجره‌ای برای «خرید در ترس» می‌دانند. از سوی دیگر، احتیاط حکم می‌کند که این سیگنال به تنهایی کافی نیست. تحلیلگران محتاط‌تر به احتمال ادامه روند نزولی با توجه به عوامل کلان اقتصادی مانند فصل مالیات و این واقعیت که شدت تسلیم فعلی به اندازه کف‌های قبلی بازار نیست، اشاره می‌کنند.

بنابراین، سرمایه‌گذاران باید با در نظر گرفتن هر دو دیدگاه، این سیگنال را به عنوان بخشی از تحلیل جامع خود در نظر بگیرند و پیش از هر اقدامی، استراتژی مدیریت ریسک خود را به‌دقت بازنگری کنند.