بحران در بازار اوراق قرضه ژاپن؛ آیا ریزش بیشتر بیت کوین در راه است؟

تلاطم بی‌سابقه در بازار اوراق قرضه ژاپن و افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور (BOJ)، زنگ خطر را برای بازارهای جهانی و دارایی‌های پرریسک به صدا در آورده است.

با پایان عصر «پول ارزان» در ژاپن، نرخ بازدهی اوراق قرضه ۴۰ ساله این کشور از مرز ۴ درصد عبور کرده که این موضوع منجر به توقف استراتژی معاملاتی «کری ترید» (Carry Trade) و خروج سرمایه از بازارهای مالی شده است. در پی این تحولات، قیمت بیت کوین با افزایش نوسانات ین، وارد محدوده خطر شده و فشار فروش شدیدی را تجربه می‌کند.

داده‌های بازار نشان می‌دهد که با کاهش نقدینگی در بازار اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB)، نوسانات به سایر بخش‌های مالی سرایت کرده است. بیت کوین به دلیل ماهیت نقدشوندگی بالا و وابستگی به اهرم‌های معاملاتی، معمولاً اولین دارایی است که در زمان اصلاح موقعیت‌های معاملاتی جهانی (Deleveraging) تحت فشار قرار می‌گیرد.

ریزش اخیر پادشاه ارز دیجیتال به سطح ۷۵,۵۰۰ دلار و نقد شدن بیش از ۲.۵ میلیارد دلار موقعیت معاملاتی، نتیجه مستقیم هراس از سیاست‌های انقباضی ژاپن و افزایش نوسانات نرخ ارز است.

تأثیر «کری ترید» بر بازار ارز دیجیتال

معامله‌گران سال‌ها با استقراض ین ارزان و میانگین نرخ بهره پایین، روی دارایی‌های با بازدهی بالا از جمله ارز دیجیتال سرمایه‌گذاری می‌کردند. اکنون با افزایش نرخ بهره به ۰.۷۵ درصد و احتمال تداوم روند صعودی، این استراتژی در حال فروپاشی است.

این موضوع باعث می‌شود سرمایه‌گذاران برای بازپرداخت بدهی‌های خود، دارایی‌هایی مانند بیت کوین را به سرعت به فروش برسانند که منجر به کاهش ناگهانی نقدینگی در بازار می‌شود.

چشم‌انداز تکنیکال و فاندامنتال

تحلیلگران معتقدند ژاپن اکنون به یک «سوئیچ نوسان» برای بازارهای جهانی تبدیل شده است. هر زمان که بازدهی اوراق قرضه این کشور جهش می‌کند، بیت کوین رفتاری مشابه دارایی‌های نقدشونده با ضریب بتای بالا نشان می‌دهد.

با وجود اینکه حراج‌های اخیر اوراق قرضه کمی از فشار بازار کاسته است، اما تا زمانی که ثبات به نرخ ین بازنگردد، بازار ارز دیجیتال همچنان در معرض تهدید لیکویید شدن‌های گسترده قرار خواهد داشت.